蛋殼公寓，碎了一地...
01.
2020年1月17日上午9點30分，是高靖一生中最高光的時刻，他站在紐約市百老匯大街18號享受著媒體們的聚光燈。這一天，是蛋殼公寓上市的好日子。
2015年，33歲的高靖連同三位好友在一間小屋里創(chuàng)建了蛋殼公寓，在高靖看來，“蛋殼”是生命最初的載體，代表了蛋殼公寓想給年輕人的第一個家的期望。他說要“讓年輕人在城市中有尊嚴(yán)地生活“。
為了實現(xiàn)這個目標(biāo)，高靖在五年時間里拉來了7輪融資，近60億資金。最大的一筆發(fā)生在2019年，吸引了包括Tiger老虎基金(中國)、螞蟻金服(阿里巴巴)等著名資本共計5億美元注入，一時風(fēng)頭無兩。
而最近，他好像要食言了。
北京、杭州、深圳……很多年輕人聚集到蛋殼公寓在各地的辦公點，試圖解決即將無家可歸的困境順便找回他們丟失的尊嚴(yán)。
02.
成立于2015年的蛋殼公寓，是大創(chuàng)業(yè)時代的一抹亮色，那時租房市場混亂，黑中介、二房東等問題坑壞了剛?cè)肷鐣哪贻p人。
曾先后在百姓網(wǎng)、百度、好樂買、糯米網(wǎng)等互聯(lián)網(wǎng)公司任職的高靖深知大數(shù)據(jù)的魅力，他想著如果把租房產(chǎn)業(yè)聯(lián)網(wǎng)，接入大數(shù)據(jù)就可以補全市場的信息時差，那樣是不是就不會再有坑蒙拐騙了？屠龍少年抱著對改變世界的美好想法，說干就干。
北京慈云寺附近一間兩室一廳的民房成了高靖的戰(zhàn)場，談判、收房、裝修、采購，高靖和其他三名員工傾巢出動一起參與設(shè)計、采買、陪著裝修工人安裝，就這樣蛋殼完成了面向市場的第一件作品。不久后，高靖的理念得到市場的正向反饋，產(chǎn)品一炮而紅。
C2B2C的互聯(lián)（即房東-蛋殼-租客）對于市場而言是降維打擊的存在，租戶終于不用面對老破小的選擇以及中介甩手掌柜式的態(tài)度，而是直接對接蛋殼。處在中立方的蛋殼，承擔(dān)中介、裝修和管家的角色，這種模式一改過去租賃雙方弱聯(lián)系的生態(tài)，強化其紐帶作用。
在優(yōu)勝劣汰的選擇之下，蛋殼的口碑在年輕人圈子里廣受好評。僅半年時間，蛋殼就得到了資本的青睞，獲得開物投資的數(shù)千萬元A輪融資。整個2015年，蛋殼運營的房間數(shù)完成從1到3再到2434間的飛躍式跨越。
而后，蛋殼按下版圖擴張加速鍵，資料顯示從2015年底至2018年底，蛋殼實現(xiàn)房間數(shù)年復(fù)合增長360%。從北上廣深到新一線的蘇州、杭州、天津、武漢、南京、成都、無錫、重慶、西安都留下了蛋殼“征伐惡龍”的身影。
那段時間，高靖時常半夜跟車進城、和工人們一起搬家、因太吵被鄰居舉報擾民更是家常便飯。
我相信，當(dāng)時一身干勁的他確實想給年輕人一個家。
03.
2019年9月，蛋殼披露企業(yè)運營的房間數(shù)達到了406,746間，是四年前的166倍。艾瑞咨詢對此稱，蛋殼公寓的規(guī)模為國內(nèi)長租公寓運營商的第二位。
彼時，高靖享受著資本、房東、年輕人、媒體各方的稱贊，僅2019年11月里，蛋殼就先后獲得2019年度“最具突破性發(fā)展企業(yè)”、“年度風(fēng)云企業(yè)”、“年度卓越公關(guān)傳播獎”、“新居住之王”、“年度責(zé)任踐行獎”，聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO高靖榮獲“2019年度風(fēng)云人物”等榮譽。
如果不是2020年的這場黑天鵝，高靖或許還能拿到這些獎項，甚至更多。
2020年2月，蛋殼公寓通過旗下公眾號發(fā)布一則「致廣大房東的真心話」。文章真情實感的向各位房東哥哥姐姐叔叔阿姨傾述蛋殼面臨的困境：“由于疫情的發(fā)展，今年的旺季沒有了”、“目前房屋空置率日趨嚴(yán)重，這對于維護行業(yè)生態(tài)及平臺的穩(wěn)定來說，是一個巨大的挑戰(zhàn)”，字里行間還不忘表達對年輕人的支持：“為夢想獨自在異鄉(xiāng)打拼的年輕人…更需要受到關(guān)注和支持”并斬釘截鐵說道：“蛋殼絕不會趁疫情大發(fā)橫財”。
在當(dāng)時的大環(huán)境下，這樣的溫情的自訴得到了不少人的諒解，有的房東甚至在評論區(qū)當(dāng)場表示延緩一個月房租，同舟共濟。
一場溫情大戲感動了天地，感動了房東，但是把那群獨在異鄉(xiāng)打拼的年輕人忘了。
在網(wǎng)上向房東請求延緩支付房租補貼租客的蛋殼，并未向房客延遲收取房租。在知乎上，有租客反饋，2月24日，蛋殼的房租、服務(wù)費、維修費的扣款短信如約而至。
△文章“致廣大房東的真心話”節(jié)選
△知乎網(wǎng)友扣款短信
與此同時，一場減薪大戲也在蛋殼內(nèi)部開演。
在脈脈、微博等平臺不斷有員工爆料蛋殼找借口減薪，變相裁員。
△蛋殼公寓內(nèi)部工作群溝通來源：投中網(wǎng)
△蛋殼公寓內(nèi)部工作群溝通來源：投中網(wǎng)
終于，昔日的屠龍少年變成了龍。
04.
如果深挖蛋殼的資金池，你會發(fā)現(xiàn)這家公司并沒有表面上那樣光鮮亮麗。
蛋殼的招股書顯示，2017年-2019年前9月，蛋殼公寓凈虧損分別是2.72億元、13.69億元、25.16億元。2019 年公司資產(chǎn)負(fù)債率高居 95.78%。當(dāng)然，虧損的問題并不止于蛋殼一家，這是長租公寓普遍面臨的現(xiàn)實問題。
成也資本，敗也資本。長租公寓選擇擁抱資本時，可能已經(jīng)想到了今天的結(jié)局。
在早期的時候，蛋殼的盈利手段是賺錢房子的差價，即在統(tǒng)一改造完后收取房子的溢價。隨著企業(yè)越做越大，蛋殼的野心也越來越膨脹。為了搶占市場份額把蛋糕做大，蛋殼不惜作出高進低出的決定。
所謂的“高進低出”就是蛋殼高價從房東手中收取房屋，在低價出售給房客。左手進右手出的結(jié)果是：蛋殼不僅要承擔(dān)租金上的損失，同時還要支付裝修、家具家電、獲客、人力等附加成本。
這就是一次時間的賭注，在錢燒完前，要么蛋殼拿下市場定價權(quán)扭轉(zhuǎn)虧損局面，要么高靖的美夢破裂。
為了延緩燒錢的速度，蛋殼另辟蹊徑，引入了資本的玩法。
第一，是發(fā)行ABS（資產(chǎn)證券化）。蛋殼通過打包租客未來需支付的租約向資本市場募集資金。2018年全國首單分散式長租公寓租金收益權(quán)公募ABS——“天風(fēng)-蛋殼公寓信托受益權(quán)資產(chǎn)支持專項計劃”，在上海證券交易所掛牌，發(fā)行規(guī)模為2.035億元。
第二，是推行“租金貸”。原理是讓金融機構(gòu)代替租客向蛋殼支付一年的房租，隨后由租客“分期”償還貸款和利息。如果正常運轉(zhuǎn)，這個模式既可以給金融機構(gòu)帶來利息收益，又可以充實蛋殼的資金池。
第三，對房東實行分時支付。在蛋殼從資本市場獲得一整年的租金后，對房東實現(xiàn)的是分段付費，即采取三個月、六個月的支付方式。這樣一來，蛋殼可以獲得剩下時間的資金使用權(quán)，去開疆?dāng)U土。
這套玩法打的就是時差，說白了就是向資本市場借錢，抵押物是未來一年的租金。但是，未來的事誰都說不好，不確定性是隱藏其中的最大風(fēng)險。
在“天風(fēng)-蛋殼公寓信托受益權(quán)資產(chǎn)支持專項計劃說明書”中，蛋殼明確指出該操作的風(fēng)險來源，那就是——承租人的違約風(fēng)險。
如果承租人未能正常支付租金和其他費用，那基礎(chǔ)資產(chǎn)就會發(fā)生風(fēng)險。
一般而言，只要市場環(huán)境不發(fā)生太大的變化，這個風(fēng)險的幾率是極低的。但是，那場黑天鵝出現(xiàn)了。
拿未知的未來做賭注，回報是豐厚的，代價也是慘痛的。
05.
蛋殼裁員、欠租、股價暴跌（相比發(fā)行價）看似是與市場豪賭的結(jié)果。但從目前來看，也許失去信任才是蛋殼身陷囹圄的問題所在。
在處理租客、房東、員工的激進做法讓蛋殼一步步喪失主動權(quán)。
如今，在蛋殼的官網(wǎng)還保存著一篇名為《蛋殼，向內(nèi)打破是生命》的文章。
文章里提及這樣一句話——“特殊時期，無論房東、租客還是平臺，只有彼此攜手，互相妥協(xié)，才能共渡難關(guān)，尋求到最優(yōu)解”。
開局的時候，蛋殼確實是租客們的驕傲，超前的理念打破了資源壟斷造成的市場不平衡，讓租賃市場重新煥發(fā)生機，而如今的現(xiàn)狀卻是各地業(yè)主、租客維權(quán)的聲音不絕于耳。
蛋殼，向內(nèi)打破是生命，后面還有一句是：向外打破是食物。
誰又想當(dāng)砧板上的食物呢？
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