張朝陽與年輕QQ失之交臂的故事，網(wǎng)上流傳著不少版本。雖然細(xì)節(jié)已無從考究，但張朝陽因?yàn)槟承┰蚓芙^了馬化騰和QQ，八九不離十了。

早年搜狐風(fēng)頭一時(shí)無兩，穩(wěn)坐釣魚臺(tái)的張朝陽傲氣沖天，所以看不上當(dāng)時(shí)沒有絲毫前途的QQ，屬人之常情。再說張朝陽那時(shí)候已經(jīng)是叱咤風(fēng)云的大佬，而馬化騰還很“年輕”，大佬不殺殺年輕人的銳氣，就不叫大佬了。

可這個(gè)年輕人不一般，不僅把QQ盤活了，還把事業(yè)盤得越來越圓潤(rùn)了。近20年后，馬化騰和QQ不再年輕，騰訊稱霸了中國互聯(lián)網(wǎng)江湖，坐擁超3萬億的市值。

很不幸，搜狐在這場(chǎng)橫貫20年的互聯(lián)網(wǎng)攻堅(jiān)戰(zhàn)中慘敗，市值縮水得慘不忍睹，徘徊在5億美元以下。連同一時(shí)期“出道”的網(wǎng)易和新浪，都將搜狐徹底KO了。目前網(wǎng)易市值超過300億美元，新浪約30億美元（此外，新浪還有微博成員），這意味著，新浪可以買下約6個(gè)搜狐，而網(wǎng)易可以買下超過60個(gè)搜狐。

在同輩、后輩面前都不太能抬起頭，憶及那些年的高光時(shí)刻，搜狐著實(shí)從未像現(xiàn)在這樣卑微。

可張朝陽不同，血性依然存在，但也多了幾分謹(jǐn)慎。5月份，張朝陽以自身專業(yè)知識(shí)懷疑5G輻射危害人體，一時(shí)間得到眾多網(wǎng)友的支持，此事迅速將大膽提出質(zhì)疑的張朝陽推向各大新聞?lì)^條。不過不久后張朝陽松口，直言要收回之前的5G危害言論，稱自己并非專家。

其實(shí)，張朝陽這幾年表現(xiàn)出了非常深刻的反省意識(shí)，尤其是在對(duì)搜狐的管理上。今年4月張朝陽在接受深網(wǎng)采訪時(shí)有言：“我這個(gè)CEO以前很多事沒做好，懶惰，該關(guān)心的不關(guān)心?！?/p>

經(jīng)營公司，亦是為人處世的一部分。但張朝陽現(xiàn)在才意識(shí)到在搜狐上犯下了錯(cuò)誤，對(duì)張朝陽自己而言，或許并不晚，但對(duì)疲憊的中年搜狐來說，或許已經(jīng)晚了。

22個(gè)季度的虧損陰云 

8月5日，張朝陽在自家的“狐友”里發(fā)布了這么一條動(dòng)態(tài)：今天搜狐季度財(cái)報(bào)，因會(huì)議千帆英語課停播一次。

張朝陽要面對(duì)的最新搜狐財(cái)報(bào)也有可圈可點(diǎn)的地方。2019年第二季度，搜狐營收4.75億美元，同比下降2%，環(huán)比增長(zhǎng)10%；搜索以及搜索相關(guān)業(yè)務(wù)收入為2.76億美元，同比增長(zhǎng)2%，環(huán)比增長(zhǎng)18%；在線游戲收入為1.02億美元，同比增長(zhǎng)8%，環(huán)比增長(zhǎng)3%；搜狐媒體與搜狐視頻虧損6800萬美元，同比減虧15%。

可資本市場(chǎng)的反應(yīng)卻異常真實(shí)，美東時(shí)間5日盤后，搜狐股價(jià)大跌26.84%，不足9美元。對(duì)于這份財(cái)報(bào)，外界看到的依然是一個(gè)深陷虧損泥潭的搜狐，二季度搜狐集團(tuán)在非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，虧損依然達(dá)到了5000萬美元。雖然在線游戲、搜索等業(yè)務(wù)表現(xiàn)不錯(cuò)，但搜狐視頻和搜狐媒體的“拖后腿”，把搜狐死死地拴在了不盈利的“牢籠”之中。

不幸的是，搜狐已經(jīng)被拴了整整22個(gè)季度了。2014年一季度，搜狐第一次環(huán)比轉(zhuǎn)虧，自此走上了漫漫扭虧路，2015年第三季度，搜狐扭轉(zhuǎn)乾坤，將自己拉回到盈利的軌道。但美好過于短暫，搜狐勉強(qiáng)堅(jiān)持了一個(gè)季度的正利潤(rùn)后，便又跌回虧損的深淵中，難以自拔。

至今，搜狐在盈利分界線以下已經(jīng)連續(xù)待了15個(gè)季度了，可倔強(qiáng)的張朝陽似乎并未放棄搜狐，在最近的幾份財(cái)報(bào)中，張朝陽反復(fù)強(qiáng)調(diào)了一點(diǎn)：搜狐一直在開源節(jié)流，會(huì)持續(xù)向扭虧的目標(biāo)前進(jìn)。

張朝陽作為公司經(jīng)營者，有義務(wù)穩(wěn)住市場(chǎng)和投資人，但今天不一樣了，若是這話放在五年前，或許外界普遍會(huì)持樂觀的態(tài)度，相信張朝陽會(huì)把從前的搜狐找回來，可一個(gè)又一個(gè)春秋之后，外界的耐心已經(jīng)幾乎被消磨殆盡，資本市場(chǎng)也儼然一幅破罐破摔的態(tài)度了，對(duì)張朝陽和搜狐一并失去了信心。

1、導(dǎo)火索

搜狐并非一下子就嘗到虧損苦果的，一切都要從搜狐對(duì)游戲業(yè)務(wù)的下注開始。

當(dāng)時(shí)搜狐的游戲業(yè)務(wù)處在快馬加鞭的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，一邊以《天龍八部》、《神曲》、《彈彈堂》等熱門游戲打頭陣，一邊又加速研發(fā)各類新游戲，給搜狐帶來了很強(qiáng)的現(xiàn)金流和凈收入。2013年，暢游網(wǎng)絡(luò)游戲收入為6.692億美元，占到搜狐總收入的48%，其貢獻(xiàn)的凈收入為2.864億美元，占到搜狐凈收入總額的172%。

把目光投向整個(gè)網(wǎng)絡(luò)游戲市場(chǎng)。2013年，有20家A股公司發(fā)起22次游戲并購，騰訊、金山網(wǎng)絡(luò)、YY、360等游戲概念股大漲，國內(nèi)外層出不窮的優(yōu)質(zhì)游戲也讓玩家們?cè)陝?dòng)起來，諸如《逃生》、《饑荒》、《古劍奇譚2》、《劍靈》等。

基于不錯(cuò)的表現(xiàn)和對(duì)游戲業(yè)務(wù)前景的看好，搜狐立刻篤定了在游戲業(yè)務(wù)上狠狠砸錢的戰(zhàn)略，2014年一季度，搜狐游戲業(yè)務(wù)（暢游）營業(yè)費(fèi)用為1.71億美元，而2013年的一季度，這個(gè)數(shù)字只有0.46億美元，同比增加271.7%。

好景不長(zhǎng)，搜狐沒有料到的是，對(duì)游戲業(yè)務(wù)幾乎不計(jì)成本的投資，卻沒有達(dá)到預(yù)期的收益，因此逐漸透支了暢游的盈利能力，作為收入主要貢獻(xiàn)的游戲業(yè)務(wù)開始步入收入下降、成本上升的怪圈，與其他業(yè)務(wù)形成了鮮明的對(duì)比，盡管游戲業(yè)務(wù)對(duì)總收入依然有不小的貢獻(xiàn)，但它的價(jià)值已經(jīng)大不如從前了。

可搜狐起初并不認(rèn)為這是個(gè)問題，或者說，搜狐根本沒有意識(shí)到這是個(gè)問題。在2014年的首次虧損季財(cái)報(bào)中，搜狐明確表示對(duì)于游戲業(yè)務(wù)的大力投入將貫穿整個(gè)2014年。最終，搜狐迎來的是一份難看的年度財(cái)報(bào)和來自外界的諸多質(zhì)疑。

2、遲到的覺醒

搜狐在進(jìn)一步加碼游戲業(yè)務(wù)時(shí)，其實(shí)一直有其他的成本和費(fèi)用大頭：內(nèi)容和帶寬成本，以及營銷和銷售費(fèi)用。這些成本和費(fèi)用，主要集中在搜狐自有業(yè)務(wù)，即新聞和視頻上。不過在較好的盈利現(xiàn)狀下，這種成本風(fēng)險(xiǎn)被縮小了，但卻成了潛伏的危機(jī)。

2013年，搜狐在線廣告收入成本中，來自品牌廣告的成本為2.2億美元，搜索和其他業(yè)務(wù)的成本為1.1億美元，這兩項(xiàng)分別同比增長(zhǎng)37.9%和55%，占總收入成本的比例分別為46%和23%。

而當(dāng)時(shí)的在線游戲業(yè)務(wù)收入成本只占到19%，收入?yún)s占到了48%。顯然，視頻和搜索業(yè)務(wù)的價(jià)值在當(dāng)時(shí)是次于游戲業(yè)務(wù)的，而且在成本方面花掉了搜狐更多的錢。

再看營業(yè)費(fèi)用方面，2013年，搜狗自有業(yè)務(wù)（不包括搜狗和暢游）產(chǎn)生的營業(yè)費(fèi)用為3.23億美元，同比增長(zhǎng)35.7%，占到當(dāng)時(shí)所有業(yè)務(wù)營業(yè)費(fèi)用的43%。

這種情況直到2017年才開始發(fā)生變化。2017年，搜狐自有業(yè)務(wù)（新聞和視頻）年?duì)I業(yè)費(fèi)用為3.58億美元，同比下降11.8%；2018年，搜狗自有業(yè)務(wù)（新聞和視頻）年收入成本出現(xiàn)八年來的首次下降，為2.18億美元，同比下降47.5%。

但搜狐在對(duì)自有業(yè)務(wù)投入態(tài)度上的覺醒來的太晚了。2017年，搜狐凈虧損依舊達(dá)到了3.1億美元，同比增長(zhǎng)41.6%。盡管在2018年凈虧損同比收窄，但搜狐自有業(yè)務(wù)的盈利能力已經(jīng)被嚴(yán)重透支了。

難過的“親兒子”

盡管長(zhǎng)時(shí)間拖著虧損的“腳鐐”，中年搜狐在張朝陽心中依然有翻身的機(jī)會(huì)。在今年二季度的財(cái)報(bào)媒體溝通會(huì)上，張朝陽明確表示：“按照目前減虧的速度，第四季度集團(tuán)就有可能實(shí)現(xiàn)盈利，集團(tuán)的虧損有可能被搜狗和暢游的盈利所彌補(bǔ)?！?/strong>

從這句話我們可以清楚地讀出，搜狐今年能否實(shí)現(xiàn)扭虧必須要看暢游和搜狗的表現(xiàn)。換言之，暢游和搜狗的表現(xiàn)如果不好，那搜狐實(shí)現(xiàn)扭虧的幾率就不大。

張朝陽的這種判斷應(yīng)該說還是非常切實(shí)際的。因?yàn)樗押约褐苯舆\(yùn)營的集團(tuán)業(yè)務(wù)，主要指品牌廣告業(yè)務(wù)，包括新聞和視頻，目前處于虧損的狀態(tài)，且形勢(shì)不太明朗。根據(jù)今年二季度的數(shù)據(jù)來看，暢游和搜狗為搜狐貢獻(xiàn)了3000萬美元利潤(rùn)。毫無疑問，作為“親兒子”的搜狗和暢游是當(dāng)前搜狐能期待的唯二“救命稻草”。

可這兩個(gè)獨(dú)立的“親兒子”，現(xiàn)在過得也不好。

1、搜狗多方遇阻

有關(guān)搜狗的誕生，網(wǎng)上也有一段故事。2003年，剛從清華大學(xué)研究生畢業(yè)的王小川，突然接到了老板張朝陽的任務(wù)：給你6個(gè)人，把百度滅掉。這么一句話足見張朝陽對(duì)于王小川的器重，以及張朝陽當(dāng)時(shí)的傲氣和野心。

雖然張朝陽的愿望沒有成真，但搜狗好歹也做成了國內(nèi)第二大搜索引擎，占有一席之地。只是自從2017年在紐交所上市后，搜狗似乎也正在走上一條和搜狐雷同的路。

一方面，搜狗的AI夢(mèng)依然變數(shù)很大。雖然和百度選擇了一樣的戰(zhàn)略方向，但是搜狗的AI之路起色并不明顯。今年以來，搜狗在不斷調(diào)整智能硬件戰(zhàn)略，導(dǎo)致智能硬件產(chǎn)品連續(xù)兩季度收入同比下滑。

此外，搜狗目前的主要營收來源依然靠搜索，因此也被外界一直詬病營收過于單一。這意味著，王小川看好的AI業(yè)務(wù)，必須要更長(zhǎng)時(shí)間的孵化才有可能獲得令人滿意的貨幣化能力了。

另一方面，搜狗市場(chǎng)地位正在受到威脅。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)，截止2019年6月，中國搜索引擎綜合市場(chǎng)份額統(tǒng)計(jì)中，百度為72.7%，搜狗為13.8%，神馬為5.8%；其中，在PC端，百度為53.1%，搜狗為29.5%，谷歌為6.3%，在移動(dòng)端，百度為84.6%，神馬為9.5%，搜狗為4.1%。

不難看出，除百度外，搜狗在PC端和移動(dòng)端都面臨非常大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，比如移動(dòng)端的神馬、PC端的好搜（360搜索）等。盡管搜狗早在2014年就接入了微信，但實(shí)際上，目前搜狗的品牌效應(yīng)，還未達(dá)到外界所想象的那種高度。此外，對(duì)搜索虎視眈眈的頭條更加不能忽視。

2018年初，王小川曾表示希望搜狗每年能拿下百度2%到3%的市場(chǎng)份額；2019年初的內(nèi)部信中，王小川提到搜狗今年是“刷新”之年，要強(qiáng)化AI技術(shù)積累和探索。不過現(xiàn)在看來，多方遇阻的搜狗，必然會(huì)對(duì)當(dāng)前的戰(zhàn)略產(chǎn)生反思，而調(diào)整則會(huì)讓搜狗進(jìn)一步慢下來。

2、老化的暢游

暢游早年只是搜狐的游戲部門，在2007年靠《天龍八部》一炮打響后，緊接著走上了分拆、上市的資本之路。當(dāng)年暢游上市時(shí)，張朝陽曾對(duì)其覬覦厚望：至少成為前三的中國網(wǎng)絡(luò)游戲公司，以及成為中國最成功的游戲公司之一。

如果以上市融資為標(biāo)準(zhǔn)，暢游是成功的。但若論營收能力，時(shí)至今日，暢游早已被騰訊、網(wǎng)易等遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后了，妥妥屬于第二三梯隊(duì)了。以二季度的數(shù)據(jù)作對(duì)比，游戲業(yè)務(wù)方面，騰訊收入273億元，網(wǎng)易收入114億元，而暢游只有1.02億美元（約7億元）。

暢游何以落得此般境地，一方面源于核心游戲業(yè)務(wù)的不振。很多人對(duì)于暢游的印象還是12年前的那款《天龍八部》，但老游戲始終都有衰退周期，如今不論是游戲群體，還是游戲端趨勢(shì)，都發(fā)生了顛覆性變化。沒有好游戲拿出手的暢游，只能去挖老游戲的賺錢能力，但這非長(zhǎng)久之計(jì)，沒有新的爆款游戲，暢游只能慢慢老化。

另一方面則源于戰(zhàn)略上的失敗。7月底，暢游宣布主營映前廣告業(yè)務(wù)的旗下子公司晶茂破產(chǎn)，這也給暢游此前的多元化業(yè)務(wù)戰(zhàn)略重重打了一記耳光。

2015年，暢游開啟了“以游戲?yàn)楹诵?，積極拓展其他業(yè)務(wù)”的戰(zhàn)略。如今，多番碰壁的暢游正在斷臂求生，除宣布子公司破產(chǎn)外，暢游在二季度還停掉了互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)業(yè)務(wù)。在一季度，暢游這一項(xiàng)業(yè)務(wù)的營收為100萬美元，同比下降58%，環(huán)比下降51%。

要重新梳理好業(yè)務(wù)重心，逐漸回歸到自己的本命業(yè)務(wù)上，暢游顯然還需要一段時(shí)間。這個(gè)過程是痛苦的，暢游在未來一段時(shí)間內(nèi)要同時(shí)面對(duì)來自業(yè)務(wù)調(diào)整和資本市場(chǎng)的雙重壓力。

3、扭虧依然未知

對(duì)于尋求年內(nèi)扭虧的搜狐而言，搜狗和暢游的戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)發(fā)展情況都是其次的，只有利潤(rùn)才是扎扎實(shí)實(shí)能夠?yàn)樗押斞摹Q言之，只要搜狗和暢游的凈利潤(rùn)保持較好的增長(zhǎng)趨勢(shì)，那就是張朝陽最高興的事。

以二季度兩個(gè)“親兒子”的利潤(rùn)來看，在NON-GAAP規(guī)則下，搜狗凈利潤(rùn)為2780萬美元，同比下降27.2%，暢游凈利潤(rùn)為1400萬美元，同比下降50%。不難看出，搜狗、暢游的賺錢能力下滑幅度比較大，他們的狀態(tài)都不太好。

這么看來，兩個(gè)獨(dú)立的“親兒子”不理想的凈利潤(rùn)發(fā)展趨勢(shì)，似乎已經(jīng)提前終結(jié)了張朝陽的年內(nèi)扭虧夢(mèng)。

不過也有變數(shù)。暢游在對(duì)第三季度業(yè)務(wù)的展望中，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)將在2200至2700萬美元之間，比二季度環(huán)比增長(zhǎng)57%至93%，搜狗沒有提供具體的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)。

所以對(duì)搜狐而言，如果暢游和搜狗的凈利潤(rùn)回暖的話，那落在搜狐身上的扭虧擔(dān)子就大大減輕了。配合搜狐自身在新聞和視頻業(yè)務(wù)上的減虧，最好的情況就是搜狐在今年三季度實(shí)現(xiàn)15個(gè)季度來的首次正利潤(rùn)。

現(xiàn)在堪憂，未來未卜

在今年6月份的狐友APP開放日上，張朝陽對(duì)搜狐的業(yè)務(wù)做了梳理和定位：搜狐視頻和搜狐新聞是搜狐的現(xiàn)在，狐友是搜狐的未來。

沒有將搜索和游戲業(yè)務(wù)歸屬其中，主要是因?yàn)樗压罚ㄋ阉鳂I(yè)務(wù)）和暢游（游戲業(yè)務(wù)）都是獨(dú)立運(yùn)作的，雖然搜狐屬于它們的控股股東，但搜狗和暢游的業(yè)務(wù)不由搜狐直接運(yùn)營。

因此，游戲和搜索雖然和搜狐存在利益關(guān)系，但其實(shí)屬于搜狐的身外之物，他們發(fā)展的再好，主要功勞也不在搜狐，更不在張朝陽。

不得不說，按照張朝陽的設(shè)想，新聞、視頻和社交是搜狐的三駕馬車，可這前兩架一直跑得歪歪扭扭，最后這架也前途未卜。

1、掉隊(duì)的新聞業(yè)務(wù)

搜狐新聞當(dāng)年的地位不用贅述，那句2009年出現(xiàn)的“上搜狐，知天下”廣告語一度響徹了中國的互聯(lián)網(wǎng)，搜狐作為門戶網(wǎng)站抓住了早期網(wǎng)民廣泛的獲取信息的剛需，站在了互聯(lián)網(wǎng)萌芽時(shí)期的頂峰。

可現(xiàn)在，搜狐新聞已經(jīng)幾乎脫離第一梯隊(duì)的陣營了。艾瑞的指數(shù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，在PC端新聞資訊品牌中，前20名中，搜狐新聞和體育兩個(gè)頻道6月份覆蓋人數(shù)分別為3619萬和3786萬，考慮到重復(fù)覆蓋的情況，搜狐PC端覆蓋人數(shù)一定不會(huì)超過兩者之和，為7400萬左右。

這和覆蓋人數(shù)約2.1億的東方網(wǎng)、超1.5億的鳳凰網(wǎng)、超1.4億的新浪網(wǎng)已經(jīng)存在不小差距（東方網(wǎng)、鳳凰網(wǎng)和新浪網(wǎng)均取前20名的綜合成績(jī)）。

移動(dòng)端的情況更加不樂觀。根據(jù)艾瑞，今年7月份搜狐新聞APP月度獨(dú)立設(shè)備為8002萬臺(tái)，排名第5。在搜狐前面的，有今日頭條、騰訊新聞、新浪和網(wǎng)易，它們的體量都在1億以上。

至于搜狐新聞為何會(huì)掉隊(duì)，外界一直有不同的看法，有的觀點(diǎn)認(rèn)為搜狐沒有跟上移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的趨勢(shì)，有的觀點(diǎn)則認(rèn)為因搜狐的多元化戰(zhàn)略所致，也有觀點(diǎn)將矛頭指向了搜狐轉(zhuǎn)型的失敗。

張朝陽心中應(yīng)該也有一個(gè)答案，而且大概率和自己的“不作為”有關(guān)。當(dāng)然，掉隊(duì)的搜狐并非沒有反抗，面對(duì)整個(gè)廣告行業(yè)的不景氣，以及向用戶提供更好體驗(yàn)的目標(biāo)，搜狐對(duì)于新聞業(yè)務(wù)的投入態(tài)度目前看來依然是積極的。

在搜狐的2018年財(cái)報(bào)中，搜狐明確提到了多項(xiàng)媒體業(yè)務(wù)方面的抗壓措施。第一，產(chǎn)品端的創(chuàng)新；第二，算法改進(jìn)；第三，廣告系統(tǒng)的優(yōu)化；第四，吸引更多中小型廣告主?；仡?018年搜狐新聞業(yè)務(wù)面臨的增長(zhǎng)困境，大型品牌廣告主的預(yù)算下降對(duì)搜狐新聞業(yè)務(wù)的打擊最大，這幾乎是包括BAT在內(nèi)的所有大型互聯(lián)網(wǎng)廣告平臺(tái)都面臨的挑戰(zhàn)。

可惜的是，這些積極調(diào)整策略似乎并沒有達(dá)到理想中的效果。2019年前兩個(gè)季度，搜狐的品牌廣告收入接連下降，一季度同比下降24%，二季度雖然實(shí)現(xiàn)了小幅的環(huán)比增長(zhǎng)，但同比依然下降29%。

即便新聞業(yè)務(wù)的表現(xiàn)不盡如人意，但搜狐必須守住新聞業(yè)務(wù)，不僅因?yàn)樾侣勈撬押脑蓟?，還在于新聞是搜狐的用戶根基業(yè)務(wù)之一。可按照目前的各種情況看，搜狐的新聞業(yè)務(wù)依舊面臨各種不利消息，在廣告業(yè)整體下挫的大環(huán)境下，新聞業(yè)務(wù)或許還會(huì)受到更大的打擊。

2、視頻業(yè)務(wù)：從中心到邊緣

提及搜狐視頻，不少人都會(huì)表達(dá)強(qiáng)烈的惋惜之情。這種惋惜，來自于搜狐視頻輝煌過去的不復(fù)存在，也來自于搜狐視頻在內(nèi)容戰(zhàn)爭(zhēng)中的博弈失利。

搜狐的視頻業(yè)務(wù)應(yīng)該說源于體育。2005年11月，搜狐被選為北京2008年奧運(yùn)會(huì)互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容服務(wù)的官方贊助商。這不但幫助搜狐帶來了大量的用戶，同時(shí)也讓搜狐在體育和視頻內(nèi)容領(lǐng)域獲得了一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

2009年搜狐的視頻業(yè)務(wù)迎來第一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。2月份搜狐上線了“高清影視劇”頻道，包攬了上千獨(dú)播影視劇，比如《赤壁》、《非誠勿擾》、《走西口》等。

買版權(quán)的視頻業(yè)務(wù)戰(zhàn)略也給搜狐帶來了不斷上升的帶寬和內(nèi)容成本。2008年搜狐內(nèi)容購買成本同比增加850萬美元，帶寬租賃成本同比增加330萬美元。盡管搜狐在當(dāng)時(shí)的財(cái)報(bào)中幾乎沒有披露視頻業(yè)務(wù)的具體信息，但從投入增長(zhǎng)速度來看，搜狐對(duì)于視頻業(yè)務(wù)的重視不亞于當(dāng)時(shí)為搜狐帶來50%以上收入的在線游戲業(yè)務(wù)。

一年后的2010年，搜狐視頻又引爆了中國在線視頻的新潮流——美劇，真正站在了視頻賽道舞臺(tái)的中心。隨后的三四年時(shí)間里，搜狐以美劇撕開了在線視頻行業(yè)的一道口子，并掀起了一波美劇爭(zhēng)奪戰(zhàn)，版權(quán)費(fèi)不斷被推高。彼時(shí)，優(yōu)酷、愛奇藝和騰訊視頻都是忠誠的跟隨者。

搜狐的高光時(shí)刻在2012年再次得到延續(xù)，這一年《屌絲男士》的爆紅幫搜狐視頻收割了大量的用戶，并在搜狐心中埋下了自制劇的戰(zhàn)略種子。

天不遂人愿，搜狐視頻的好運(yùn)沒有一直延續(xù)下去。2014年，由美劇帶來的一切繁榮戛然而止，夢(mèng)斷美劇的搜狐被迫走起下坡路，甚至一度被傳由騰訊視頻收購。張朝陽曾試圖通過加大內(nèi)容投入，幫助搜狐尋找更好的定位，挽救下跌的市場(chǎng)份額。

在多次的戰(zhàn)略調(diào)整后，搜狐視頻變得越來越?jīng)]有存在感，被視頻行業(yè)逐漸邊緣化。不得不說，搜狐長(zhǎng)期的虧損如一塊巨石壓在張朝陽心頭，使其難以施展拳腳，如今的視頻業(yè)務(wù)，成為了搜狐節(jié)衣縮食的大頭，張朝陽多次公開表示要持續(xù)對(duì)搜狐視頻的各項(xiàng)成本進(jìn)行控制。

今年二季度，搜狐視頻的營業(yè)虧損為2300萬美元，同比下降34%，這表明搜狐成本控制的手段是有效的，但這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

抱著“死馬當(dāng)活馬醫(yī)”態(tài)度的張朝陽，在今年又將搜狐視頻的戰(zhàn)略定位調(diào)整為“長(zhǎng)視頻和短視頻并進(jìn)的雙引擎”。可環(huán)顧激戰(zhàn)正酣的“優(yōu)騰愛”三巨頭和整個(gè)視頻賽道，且不說搜狐視頻要實(shí)現(xiàn)突圍，就算給搜狐視頻足夠的預(yù)算，恐怕也早早地就倒在燒錢戰(zhàn)的途中。

搜狐視頻耗不起是一個(gè)無法改變的事實(shí)，所以張朝陽清楚搜狐視頻只能自己玩自己的了。至于各種新的戰(zhàn)略，更像是張朝陽對(duì)搜狐視頻業(yè)務(wù)的美好期待，只是這些期待都難以實(shí)現(xiàn)，甚至又會(huì)成為張朝陽經(jīng)營不善的另一個(gè)“罪證”。

3、一時(shí)興起的狐友

如果用一個(gè)詞形容外界對(duì)搜狐推出社交產(chǎn)品——狐友的普遍看法，非“看不懂”莫屬。

今年的6月9日，搜狐的狐友首次公開亮相，社交+搜狐的關(guān)鍵詞，一時(shí)間也掀起了不小的騷動(dòng)。盡管張朝陽稱狐友是搜狐的未來，但目前來看這更像一句玩笑話，狐友倒是更像是張朝陽的一時(shí)興起。

目前的狐友，看不出任何未來，既不能耗，也不能打。一方面，狐友的定位非常模糊，“擴(kuò)張我的朋友圈”為口號(hào)似乎指向了微信，但從功能板塊來看，其實(shí)是一只“四不像”。

另一方面，今年社交賽道的“三英”（聊天寶、馬桶MT、多閃）起初都是大手筆入場(chǎng)，包括各種紅包、福利，但幾乎全都敗北，轉(zhuǎn)型的轉(zhuǎn)型，沉默的沉默。盡管近兩年也有像soul這樣的陌生人社交平臺(tái)做的還算不錯(cuò)，但持續(xù)的營銷投入和恰到好處的定位缺一不可。失敗率如此高的社交賽道，對(duì)成功因素的要求極為嚴(yán)苛。

沒錢的狐友既拼不過soul這些新秀，更無法仰望微信這些老大哥。有人或許會(huì)說，社交市場(chǎng)那么大，狐友分一小杯羹或許就能活的很好了。遺憾的是，目前絲毫看不出佛系的狐友具備這種能力。

在任何一個(gè)新產(chǎn)品上，張朝陽首先要面臨的都是錢的壓力，狐友不可能不顧搜狐的虧損去燒錢。即便搜狐真的從虧損泥潭里走出來了，也要在穩(wěn)定盈利的前提下，才能給新產(chǎn)品撥出有限的預(yù)算。在這個(gè)條件下，狐友還有未來嗎？不花錢或花很少錢把產(chǎn)品短時(shí)間做起來的時(shí)代，早就遠(yuǎn)去了。不知道張朝陽是把社交看的太簡(jiǎn)單了，還是把未來看的太簡(jiǎn)單了。

寫在最后

都說中年男人是油膩的，中年搜狐卻看起來異常干癟，賺不到錢、存在感低。

張朝陽難辭其咎，過去把搜狐捧到最高處的是他，如今把搜狐帶到洼地的也是他。但不可否認(rèn)的是，中年搜狐已經(jīng)離不開這個(gè)55歲的男人了。在搜狐人的心中，那個(gè)曾崇尚“好人文化”的老板，或許也只能是搜狐唯一的“救星”了。

從前佛系的張朝陽，開始了更多的自我反思，將自己的激情和沖勁放大了不少。張朝陽變了，這對(duì)搜狐來說是一個(gè)好消息。上個(gè)月，張朝陽公開表示搜狐將觸底反彈，要come back。

這句話也是張朝陽送給自己的。張朝陽需要慢慢找回最初創(chuàng)業(yè)時(shí)的傲氣和硬氣，將其灌輸?shù)剿押砩希尅袄切浴睅ьI(lǐng)搜狐走的更遠(yuǎn)更好。

但有一個(gè)殘忍的現(xiàn)實(shí)。在搜狐重新盈利前，張朝陽的一切承諾和愿景似乎都沒有合適的支撐點(diǎn)。不管張朝陽多么內(nèi)疚，不管搜狐在節(jié)衣縮食上有多么努力，外界評(píng)判張朝陽成敗的標(biāo)準(zhǔn)都只有一個(gè)：搜狐回歸盈利正軌。

在那之前，張朝陽和搜狐都得繼續(xù)戴著虧損的“腳鐐”，卑微地活下去。

文，金融外參/史怡秋，公眾號(hào)ID：jrwaican