光明乳業(yè)“三道枷鎖”：需求萎縮、區(qū)域失衡、管理層內(nèi)耗

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舉報(bào) 2025-09-11

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素有“中國(guó)乳業(yè)第一股”之稱的光明乳業(yè)，交出了一份令人憂心的半年報(bào)。

光明乳業(yè)2025年半年報(bào)顯示，營(yíng)業(yè)收入為124.72億元，同比下降1.90%；歸母凈利潤(rùn)為2.17億元，同比下降22.53%；扣非歸母凈利潤(rùn)為2.52億元，同比下降27.79%；基本每股收益0.16元，營(yíng)收、凈利雙降。

值得警惕的是，光明乳業(yè)營(yíng)收下滑并非偶然的一次“失足”，而是連續(xù)四年的持續(xù)走低。2022年到2024年，光明乳業(yè)營(yíng)業(yè)收入三連跌，營(yíng)收分別約為282.1億元、264.9億元、242.8億元，分別同比下滑3.39%、6.13%、8.33%。

這般態(tài)勢(shì)，恰似逆水行舟，不進(jìn)則退，曾經(jīng)的行業(yè)先鋒，如今正一步步陷入發(fā)展的泥沼，被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手越甩越遠(yuǎn)。

增長(zhǎng)承壓，處境艱難

中國(guó)乳制品市場(chǎng)歷經(jīng)多年高速增長(zhǎng)后，已步入增速放緩的新階段。

尼爾森IQ數(shù)據(jù)顯示，2022年到2024年，乳制品行業(yè)收入增速分別為-6.5%、-2.4%、-2.7%。此外，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，上半年乳制品產(chǎn)量為1433萬(wàn)噸，同比減少3%。這些冰冷的數(shù)據(jù)背后，是乳企競(jìng)爭(zhēng)壓力不斷加劇的殘酷現(xiàn)實(shí)。

一方面，乳制品行業(yè)需求承壓，最明顯的表現(xiàn)是原奶價(jià)格持續(xù)走低，終端市場(chǎng)也陷入持續(xù)性地價(jià)格博弈之中。

2025年6月農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布的《農(nóng)產(chǎn)品供需形勢(shì)分析月報(bào)》顯示，生鮮乳收購(gòu)價(jià)每公斤3.04元還在持續(xù)走低，甚至是持續(xù)40多個(gè)月下滑，甚至已回落至2011年左右的水平，牧場(chǎng)經(jīng)營(yíng)壓力可見(jiàn)一斑。

另一方面，從常溫奶到低溫酸奶，從兒童奶酪棒到成人奶粉，各大品牌在產(chǎn)品品類、包裝設(shè)計(jì)、營(yíng)銷策略甚至價(jià)格定位上高度趨同，導(dǎo)致行業(yè)陷入“內(nèi)卷式”增長(zhǎng)困境。如何在同質(zhì)化紅海中突圍，成為乳企必須面對(duì)的核心命題。

在乳制品行業(yè)增長(zhǎng)承壓的背景下，光明乳業(yè)與伊利、蒙牛等頭部企業(yè)的差距正持續(xù)擴(kuò)大。

回溯其發(fā)展軌跡，光明乳業(yè)早年憑借巴氏殺菌工藝最大程度鎖住鮮奶營(yíng)養(yǎng)與風(fēng)味，在低溫鮮奶市場(chǎng)奠定了先發(fā)優(yōu)勢(shì)。然而隨著行業(yè)格局演變，液態(tài)奶市場(chǎng)中常溫奶占比已突破七成，消費(fèi)場(chǎng)景從即時(shí)飲用向家庭儲(chǔ)備延伸，光明卻未能及時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略重心，錯(cuò)失了常溫奶高速增長(zhǎng)的窗口期，最終被伊利、蒙牛反超。

更關(guān)鍵的是，當(dāng)消費(fèi)需求升級(jí)至新階段，伊利憑借特侖蘇、金典構(gòu)建起高端白奶矩陣，蒙牛以純甄、冠益乳覆蓋常溫酸奶與功能奶賽道，均通過(guò)大單品形成了強(qiáng)辨識(shí)度的品牌心智。反觀光明，由于缺乏具有市場(chǎng)號(hào)召力的超級(jí)單品，既難以在高端化競(jìng)爭(zhēng)中建立價(jià)格錨點(diǎn)，也無(wú)法通過(guò)爆品拉動(dòng)整體品牌勢(shì)能，市場(chǎng)份額隨之持續(xù)收縮。

毫無(wú)疑問(wèn)，作為“中國(guó)乳業(yè)第一股”，一度在市場(chǎng)中風(fēng)光無(wú)限的光明乳業(yè)，處境愈發(fā)艱難。

三道枷鎖，困住“籠中鳥(niǎo)”

在中國(guó)乳業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)持續(xù)趨嚴(yán)的當(dāng)下，光明乳業(yè)正面臨“內(nèi)外雙壓”的嚴(yán)峻考驗(yàn)。既要直面伊利、蒙牛等頭部乳企依托全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)發(fā)起的市場(chǎng)圍剿，又需破解內(nèi)部長(zhǎng)期積累的發(fā)展積弊。

區(qū)域市場(chǎng)布局的失衡，是困住光明乳業(yè)發(fā)展的第一道枷鎖。光明乳業(yè)的成長(zhǎng)基因深植于長(zhǎng)三角市場(chǎng)尤其是上海地區(qū)，然而這種深度依賴如今已成為其最大的戰(zhàn)略軟肋。

按地區(qū)分類來(lái)看，2025年上半年，光明乳業(yè)上海地區(qū)收入為34.88億元，同比下滑6.93%；外地地區(qū)營(yíng)收49.86億元，同比下滑1.52%；境外地區(qū)營(yíng)收39.36億元，同比增長(zhǎng)1.92%。一旦區(qū)域經(jīng)濟(jì)波動(dòng)或競(jìng)爭(zhēng)加劇，光明乳業(yè)便極易陷入增長(zhǎng)停滯。

此外，區(qū)域市場(chǎng)的失衡不僅意味著抗風(fēng)險(xiǎn)能力薄弱，更反映出企業(yè)在渠道建設(shè)、品牌滲透和消費(fèi)者教育方面的乏力。當(dāng)伊利、蒙牛通過(guò)全國(guó)性渠道和強(qiáng)勢(shì)營(yíng)銷不斷擠壓區(qū)域乳企的生存空間時(shí)，光明仍困在“地方強(qiáng)者”的標(biāo)簽中，未能建立起跨區(qū)域的品牌認(rèn)同感和供應(yīng)鏈能力。

居高不下的冷鏈成本，是壓在光明乳業(yè)利潤(rùn)上的第二道枷鎖。光明曾憑借低溫鮮奶產(chǎn)品建立起差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但這一優(yōu)勢(shì)正在被高昂的冷鏈成本所反噬。

從牧場(chǎng)到終端，全程低溫保障需要巨大的能源、設(shè)備和運(yùn)營(yíng)投入，而這些成本在奶價(jià)敏感、競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境中極難轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。2025年上半年，光明乳業(yè)營(yíng)業(yè)成本101.21億元，僅同比下降0.7%；毛利率為18.9%，與乳企龍頭伊利股份的36.1%毛利率相比較低，而另一家區(qū)域型乳企新乳業(yè)毛利率同樣也有30%。

其三，管理層的頻繁變動(dòng)，是阻礙光明乳業(yè)發(fā)展的第三道枷鎖。在快消行業(yè)高度依賴渠道信任和品牌一致性的背景下，這種內(nèi)部的不穩(wěn)定性無(wú)疑放大了外部挑戰(zhàn)。

自2018年以來(lái)，光明乳業(yè)六年更換三任董事長(zhǎng)，頻繁的人事更迭導(dǎo)致企業(yè)戰(zhàn)略缺乏連續(xù)性和一致性。黃黎明（現(xiàn)任董事長(zhǎng)）自2021年接任后，光明乳業(yè)屢屢未能實(shí)現(xiàn)既定業(yè)績(jī)目標(biāo)，戰(zhàn)略規(guī)劃與市場(chǎng)實(shí)際嚴(yán)重脫節(jié)。

管理層動(dòng)蕩的背后，是企業(yè)治理結(jié)構(gòu)和決策機(jī)制的問(wèn)題。每一任領(lǐng)導(dǎo)者都試圖推出新的戰(zhàn)略方向，但從“新鮮”到“常溫”、從“高端化”到“性價(jià)比”，產(chǎn)品策略的游移使得品牌定位模糊，渠道信心受損，最終導(dǎo)致執(zhí)行層面的斷裂和資源浪費(fèi)。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，光明乳業(yè)的困境是：在依賴原有優(yōu)勢(shì)與開(kāi)拓新市場(chǎng)之間、在堅(jiān)持特色與控制成本之間、在戰(zhàn)略定力與靈活調(diào)整之間，如何找到平衡點(diǎn)。枷鎖雖重但并非無(wú)解，關(guān)鍵在于能否以更大的勇氣進(jìn)行自我革新。

破局的時(shí)間不多了

當(dāng)前，乳業(yè)行業(yè)“兩超多強(qiáng)”的格局愈發(fā)穩(wěn)固，留給光明乳業(yè)破局的時(shí)間已然不多。

從營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，光明乳業(yè)的“體量劣勢(shì)”已非局部差距。2025年上半年，伊利、蒙牛乳業(yè)營(yíng)收分別為619.33億元、415.6億元；在凈利潤(rùn)方面，伊利股份、蒙牛乳業(yè)分別實(shí)現(xiàn)72.00億元、20.46億元。

從資本市場(chǎng)來(lái)看，“兩強(qiáng)”市值更是光明乳業(yè)遙不可及的存在。按總市值（9月9日）排名的前五位分別是：1798億元的伊利股份、583億元的蒙牛乳業(yè)、392億元的中國(guó)飛鶴、162億元的新乳業(yè)和120億元的光明乳業(yè)。

從營(yíng)收規(guī)模到資本市場(chǎng)表現(xiàn)，光明乳業(yè)與頭部企業(yè)的差距已從“量”的落后演變?yōu)椤百|(zhì)”的掉隊(duì)，若想擺脫邊緣化危機(jī)，亟需以更前瞻的戰(zhàn)略視角重構(gòu)發(fā)展定位。

一方面，光明乳業(yè)需在鞏固低溫奶優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，探索高附加值產(chǎn)品研發(fā)，打破產(chǎn)品創(chuàng)新乏力的僵局。

例如：針對(duì)母嬰群體推出“優(yōu)倍高鈣高蛋白鮮牛奶”，針對(duì)健身人群推出“優(yōu)倍低脂高纖鮮牛奶”，同時(shí)通過(guò)“72小時(shí)鮮達(dá)+活性營(yíng)養(yǎng)檢測(cè)報(bào)告”的透明化營(yíng)銷，重建消費(fèi)者對(duì)“新鮮”的價(jià)值認(rèn)知。

另一方面，光明乳業(yè)要優(yōu)化區(qū)域市場(chǎng)布局，要么深耕華東市場(chǎng)打造核心競(jìng)爭(zhēng)壁壘，要么找到差異化路徑重啟全國(guó)化進(jìn)程。在穩(wěn)固長(zhǎng)三角市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，通過(guò)并購(gòu)、合作或差異化產(chǎn)品切入?yún)^(qū)域市場(chǎng)，避免與全國(guó)性品牌正面交鋒，轉(zhuǎn)而聚焦于具有消費(fèi)升級(jí)潛力的二線城市和特色渠道。

同時(shí)，光明乳業(yè)還需利用數(shù)字化手段降低冷鏈成本，提升運(yùn)營(yíng)效率。通過(guò)數(shù)字化管理優(yōu)化冷鏈物流效率，探索與第三方冷鏈平臺(tái)合作以降低固定成本，同時(shí)考慮部分產(chǎn)品線向“短保+常溫”混合模式轉(zhuǎn)型，以平衡品質(zhì)與成本。

總而言之，留給光明乳業(yè)的時(shí)間不多了，唯有重構(gòu)發(fā)展定位，方能在“兩超多強(qiáng)”的格局中撕開(kāi)一道口子，重回行業(yè)主流賽道。

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