上半年交付暴增超去年全年，禾賽如何交出這份超預(yù)期財報？
2025年8月15日，禾賽科技（納斯達(dá)克：HSAI）公布Q2財報，這份成績單大超市場預(yù)期。
一方面，數(shù)據(jù)本身足夠震撼：營收7.1億元，同比勁增53.9%；激光雷達(dá)總交付量達(dá)352095臺，同比暴增306.9%；禾賽還同時實現(xiàn)了4410萬元的凈利潤，與去年同期7210萬元的凈虧損形成強(qiáng)烈反差，遠(yuǎn)超 GAAP 層面盈利轉(zhuǎn)正目標(biāo)。
另一方面，這份財報披露的激光雷達(dá)交付量暴漲，折射出智能汽車、機(jī)器人等產(chǎn)業(yè)的長期圖景。它讓大眾看見，作為AI時代的感知基石，激光雷達(dá)的產(chǎn)業(yè)潛力遠(yuǎn)未見頂。
作為賽道的領(lǐng)頭羊，禾賽科技正在憑借其在ADAS（高級輔助駕駛系統(tǒng)）和機(jī)器人兩大領(lǐng)域的“雙線作戰(zhàn)”，持續(xù)拓寬整個產(chǎn)業(yè)的想象空間。
產(chǎn)業(yè)標(biāo)配+全球定點 ADAS業(yè)務(wù)壓實增長底盤
從數(shù)十萬元豪華車型上彰顯科技感的高配產(chǎn)品，到今天大眾消費市場的安全標(biāo)配，激光雷達(dá)普及度與日俱增。而禾賽Q2財報中驚人的交付量增長，正對應(yīng)著整個市場結(jié)構(gòu)的深刻變革。
第二季度，禾賽激光雷達(dá)總交付量352095臺，同比增長306.9%。其中，ADAS 產(chǎn)品交付量為303564臺，同比增長275.8%。今年上半年，禾賽激光雷達(dá)總交付量547913臺，同比增長276.2%，超越2024全年。
根據(jù)蓋世汽車研究院的數(shù)據(jù)，2025年上半年，國內(nèi)激光雷達(dá)裝機(jī)量已達(dá)100.2萬顆，同比增長71%。在主激光雷達(dá)中，禾賽位居上半年裝機(jī)排行榜第一。
截至6月底，激光雷達(dá)在新能源乘用車中的滲透率已達(dá)到17%，連續(xù)三個月穩(wěn)定在16%以上。
激光雷達(dá)跨過了應(yīng)用鴻溝。禾賽的增長，正是抓住了這股最強(qiáng)勁的時代之“勢”。而這股“勢”最顯著的特征，是激光雷達(dá)正以前所未有的力度向更廣闊、更下沉的市場滲透。
據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計，10萬-20萬元價格區(qū)間的激光雷達(dá)車型銷量正快速上揚。其中，10萬-15萬元的細(xì)分市場在6月實現(xiàn)了環(huán)比翻番。比如零跑B10將激光雷達(dá)版車型的價格下探至11.98萬元，一小時預(yù)售訂單即破1.5萬輛，其中激光雷達(dá)版車型訂單占比超過70%。
銷量是無言的雄辯。對消費者來說，激光雷達(dá)早已不再是可有可無的選項，而是驅(qū)動購買決策的核心要素之一。
并且，在市場自發(fā)選擇之外，激光雷達(dá)浪潮還在變得更加澎湃。
今年6月，全國標(biāo)準(zhǔn)信息公共服務(wù)平臺公示了關(guān)于征求《智能網(wǎng)聯(lián)汽車組合駕駛輔助系統(tǒng)安全要求》擬立項強(qiáng)制性國家標(biāo)準(zhǔn)項目意見的通知——由工信部提出，一眾專業(yè)機(jī)構(gòu)牽頭的L2級輔助駕駛的強(qiáng)制性國標(biāo)要來了。
該文件提到七大關(guān)鍵技術(shù)要求，其中的“系統(tǒng)探測能力”和“系統(tǒng)邊界及響應(yīng)”兩項規(guī)定，都要求帶有輔助駕駛系統(tǒng)的車輛具備更強(qiáng)的感知探測能力。而在夜間場景、障礙物識別等方面，激光雷達(dá)的作用是不可代替的。
無論是小米SU7上市即引爆市場的現(xiàn)象級成功，還是零跑穩(wěn)居新勢力銷量榜首，當(dāng)下的爆款車型越來越青睞激光雷達(dá)。而更加嚴(yán)格的新國標(biāo)，則會進(jìn)一步放大激光雷達(dá)的價值，讓這項技術(shù)變得更加剛需。禾賽的業(yè)績，正是建立在這樣堅實而廣闊的市場基礎(chǔ)之上。
在國內(nèi)市場，禾賽通過深度綁定頭部客戶，構(gòu)建了強(qiáng)大的品牌護(hù)城河。禾賽聯(lián)合創(chuàng)始人及CEO李一帆總結(jié)，“HESAI INSIDE”已不僅僅是一個零部件供應(yīng)的標(biāo)簽，而是智能汽車高階感知與安全的標(biāo)志。
Q2財報披露，禾賽與國內(nèi)某科技生態(tài)巨頭旗下的高性能豪華SUV達(dá)成合作，該車在發(fā)布后一小時便斬獲28.9萬輛訂單，其全系標(biāo)配的正是禾賽激光雷達(dá)。且雙方已達(dá)成2026年多款車型的平臺級合作，這意味著禾賽將進(jìn)一步鞏固其在頭部客戶全系車型中的標(biāo)配地位。
根據(jù)公開市場信息，這一車企顯然是小米，車型正是小米YU7。而后續(xù)“平臺級合作”的模式，其實比單個車型的定點更有價值。它代表了客戶對禾賽技術(shù)路線、產(chǎn)品迭代能力、成本控制和大規(guī)模量產(chǎn)交付能力的全面信任。
截至目前，禾賽已與24家國內(nèi)外車廠達(dá)成量產(chǎn)定點合作，本季度及近期，再次斬獲9家頭部車企的20款車型定點，客戶名單囊括了吉利、長城、長安等行業(yè)巨頭，令禾賽為未來兩年的表現(xiàn)打好了基礎(chǔ)。
而在國際市場，禾賽還剛剛?cè)〉昧司哂欣锍瘫饬x的突破——8月15日，禾賽官宣斬獲豐田汽車旗下合資品牌的激光雷達(dá)量產(chǎn)定點。拿下定點的ATX型號，也是眾多客戶規(guī)劃的2025—2026年量產(chǎn)車型標(biāo)配。
眾所周知，以豐田為代表的日系車企，對供應(yīng)鏈的選擇以保守、嚴(yán)苛著稱，其驗證周期之長、質(zhì)量要求之高，是全球汽車工業(yè)的最高標(biāo)準(zhǔn)之一。拿下豐田的訂單，不僅僅是商業(yè)上更進(jìn)一步，也可以視為從技術(shù)研發(fā)、芯片化設(shè)計，到車規(guī)級生產(chǎn)制造、質(zhì)量管理體系的全方位頂級背書。
此前，禾賽與一家歐洲頂級車企的項目已進(jìn)入C樣階段，為2026年的規(guī)模化量產(chǎn)奠定了基礎(chǔ)。如今再下一城，成功“破冰”日系車企，標(biāo)志著禾賽的全球競爭力實現(xiàn)了質(zhì)的飛躍。
“第二引擎”轟鳴 機(jī)器人業(yè)務(wù)增長力爆發(fā)
如果說ADAS業(yè)務(wù)是禾賽當(dāng)下穩(wěn)固的增長基石，那么機(jī)器人業(yè)務(wù)，則是其點燃未來想象空間的“第二引擎”。禾賽Q2財報中，機(jī)器人業(yè)務(wù)交付量同比743.6%的巨大增幅，宛如引擎轟鳴。
業(yè)界曾有一種說法，智能汽車在某種意義上，就像帶有四個輪子的機(jī)器人。在感知操控等諸多領(lǐng)域，它們的底層邏輯高度復(fù)用，這也是為何我們看到眾多自動駕駛背景的團(tuán)隊投身機(jī)器人創(chuàng)業(yè)。
不過，汽車與機(jī)器人的任務(wù)場景，決定了它們對感知能力的需求有明顯的不同。對機(jī)器人而言，其工作空間往往更復(fù)雜、更無序，激光雷達(dá)需要幫助機(jī)器人“看得全、看得準(zhǔn)”，要在一個三維空間內(nèi)實現(xiàn)精準(zhǔn)的實時定位、導(dǎo)航和避障。這種不同恰恰是激光雷達(dá)發(fā)展的切入點。
禾賽敏銳地洞察到了這一關(guān)鍵點，其專為機(jī)器人設(shè)計的JT系列等產(chǎn)品，目前已大量出貨。JT系列最小探測距離0米，近距離感知無盲區(qū)，適應(yīng)了機(jī)器人應(yīng)用的需求。因此，它發(fā)布不到5個月累計交付就突破10萬臺，創(chuàng)下全球最快量產(chǎn)記錄。
根據(jù)高工機(jī)器人產(chǎn)業(yè)研究所（GGII）的數(shù)據(jù)，2025年上半年，禾賽在中國機(jī)器人領(lǐng)域3D激光雷達(dá)的出貨量穩(wěn)居第一?？傮w來看，禾賽二季度在機(jī)器人領(lǐng)域的產(chǎn)品交付量達(dá)到了48531臺。
顯然，禾賽提前掌握了下一個萬億級市場的“先發(fā)優(yōu)勢”。一個已經(jīng)在消費市場引發(fā)震動的例子，是智能割草機(jī)器人。
搭載禾賽JT系列激光雷達(dá)的MOVA割草機(jī)器人，憑借其近360°無盲區(qū)感知和精準(zhǔn)的環(huán)境識別能力，有效解決了傳統(tǒng)方案的痛點，在登陸海外市場后一度登頂?shù)聡⒎▏?、加拿大等多個國家的亞馬遜榜單，截至6月總出貨量突破10萬大關(guān)。
基于規(guī)?；瘧?yīng)用，禾賽完全有能力在機(jī)器人領(lǐng)域復(fù)制其在汽車領(lǐng)域的成功范式：以技術(shù)提升終端產(chǎn)品的核心競爭力，推動市場規(guī)模的快速擴(kuò)大；規(guī)模的擴(kuò)大又帶來了成本的下降和供應(yīng)鏈的優(yōu)化，未來進(jìn)一步助推激光雷達(dá)搭載率提升。這是一個自我強(qiáng)化的良性循環(huán)。
當(dāng)下，禾賽就正在將這種成功模式，延伸至更廣闊、更前沿的具身智能領(lǐng)域。
近期，禾賽先后與國內(nèi)首家消費級具身智能公司Vbot維他動力，以及清華系創(chuàng)企星動紀(jì)元達(dá)成深度合作。
無論是Vbot靈活的智能四足機(jī)器狗，還是星動紀(jì)元的超擬人服務(wù)機(jī)器人，它們要執(zhí)行復(fù)雜任務(wù)，都離不開激光雷達(dá)這雙可靠的“眼睛”。機(jī)器人賽道還需要很長時間發(fā)展，禾賽提前投身一線，能夠更好地把握趨勢，做出有效應(yīng)對。
長遠(yuǎn)來看，從成熟的消費級應(yīng)用到前沿的具身智能探索。每一個合作，都是一個未來的增長點；每一個場景，都在放大盈利的想象空間。這臺“第二引擎”的動力，正變得越來越強(qiáng)勁。
技術(shù)領(lǐng)先到業(yè)務(wù)飛奔 讓AI時代的感知基石更穩(wěn)固
一家公司的護(hù)城河，可能是市場份額，是技術(shù)專利，是品牌效應(yīng)。但歸根結(jié)底，是其能否深刻地影響行業(yè)前進(jìn)的方向。
禾賽做到了這一點，不僅僅是因為對市場的充分滲透，還有對市場規(guī)范化標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展的引導(dǎo)。
今年4月，由禾賽作為牽頭單位及第一起草單位主持編制的《車載激光雷達(dá)國家標(biāo)準(zhǔn)GB/T45500-2025》正式發(fā)布并實施。它意味著，禾賽的技術(shù)路線、性能指標(biāo)和可靠性測試方法，經(jīng)過了與產(chǎn)業(yè)合作伙伴的共同驗證，最終獲得了更高層面的認(rèn)可。
通過將競爭從單純的價格戰(zhàn)，轉(zhuǎn)向更高維度的技術(shù)、質(zhì)量和可靠性比拼，禾賽的掌握的硬實力能幫助它取得更大的發(fā)展，這也是一種無形資產(chǎn)和競爭壁壘。
而縱覽激光雷達(dá)的應(yīng)用面，無論是結(jié)構(gòu)日益復(fù)雜的智能汽車，還是形態(tài)各異的機(jī)器人，都是AI時代下特定產(chǎn)業(yè)的特殊智能終端。激光雷達(dá)是它們感知物理世界的基石，也是技術(shù)剛需。應(yīng)用的深入和泛化，必然造就更多的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，更考驗激光雷達(dá)企業(yè)理解市場和應(yīng)對變化的能力。
禾賽Q2財報的良好表現(xiàn)，正是其“ADAS+機(jī)器人”雙線驅(qū)動戰(zhàn)略和卓越運營效率的必然結(jié)果。盈利能力在增強(qiáng)，意味著禾賽在探索新市場、研發(fā)新技術(shù)時，將擁有比競爭對手更高的自由度和更強(qiáng)的抗風(fēng)險能力。激光雷達(dá)行業(yè)強(qiáng)調(diào)規(guī)模效應(yīng)，先站穩(wěn)有利的生態(tài)位，“贏家通吃”的規(guī)律將體現(xiàn)得淋漓盡致。
如今，隨著客戶訂單的持續(xù)積累和機(jī)器人藍(lán)海市場的加速開拓，禾賽無疑已經(jīng)將雪球推上了又長又厚的雪坡。它鎖定了核心基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商的位置，剩下的，就是讓雪球越滾越大。雪球的終點，將是激光雷達(dá)產(chǎn)業(yè)的真正終局。
來源：美股研究社
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