50億增資難救主？賽力斯“去華為化”陣痛遠(yuǎn)超預(yù)期

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舉報(bào) 2025-07-02

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當(dāng)華為的光環(huán)逐漸褪去，賽力斯該何去何從？

4月28日，賽力斯向港交所遞交招股書，叩響港股資本市場(chǎng)的大門，試圖構(gòu)建“A+H”雙融資平臺(tái)以拓展融資渠道、推進(jìn)全球化布局；6月24日，賽力斯汽車完成 50 億元戰(zhàn)略增資，引入工銀金融資產(chǎn)投資有限公司等一眾實(shí)力機(jī)構(gòu)，期望借此強(qiáng)化資本實(shí)力、優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。

這兩項(xiàng)資本運(yùn)作能否對(duì)沖“去華為化”帶來(lái)的陣痛，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。畢竟，在國(guó)內(nèi)新能源汽車滲透率已突破 40% 的當(dāng)下，賽力斯既要面對(duì)小鵬、理想等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的挑戰(zhàn)，又要防范“同門品牌”的搶食，破局之路困難重重。

主力車型銷量銳減

在新能源汽車市場(chǎng)狂飆突進(jìn)之際，賽力斯卻陷入了“冰火兩重天”的尷尬境地。

好的一面是，營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)，首次實(shí)現(xiàn)扭虧。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年第一季度，賽力斯實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入191.5億元，凈利潤(rùn)達(dá)7.5億元，同比增幅240.6%。2024年全年，賽力斯汽車營(yíng)業(yè)收入1373.69億元，凈利潤(rùn)51.18億元。

壞的一面是，主力車型銷量下滑，銷量端持續(xù)承壓。

賽力斯品牌汽車產(chǎn)量為37,475輛，同比增長(zhǎng)5.76%，1-5月累計(jì)產(chǎn)量為113,682輛，累計(jì)同比下降21.97%；銷量為36,450輛，同比增長(zhǎng)13.19%，1-5月累計(jì)銷量為108,788輛，累計(jì)同比下降22.92%，主力車型問(wèn)界M7交付疲軟。

問(wèn)界M7曾是賽力斯的流量密碼，其借助華為的技術(shù)背書與渠道資源，一度沖擊新勢(shì)力銷冠。如今，消費(fèi)者對(duì)“華為賦能”的新鮮感消退，問(wèn)界的溢價(jià)紅利正在快速流失。對(duì)比理想汽車的強(qiáng)勢(shì)崛起，這種銷量差距更刺眼。

理想靠“家庭用車”精準(zhǔn)定位，用增程式技術(shù)解決續(xù)航焦慮，以冰箱、彩電、大沙發(fā)的體驗(yàn)擊中用戶痛點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了銷量的增長(zhǎng)。1 - 3月累計(jì)銷量92864輛，超過(guò)問(wèn)界同期銷量的2倍，且銷量仍在保持同比增長(zhǎng)。

在這樣的背景下，培育新爆款車型成為賽力斯重塑市場(chǎng)地位的關(guān)鍵。2025年4月，問(wèn)界探索新豪華的又一力作M8上市，大定訂單已突破8萬(wàn)輛，成績(jī)不俗。但能否再續(xù)M7的銷量神話，仍需時(shí)間驗(yàn)證。

更嚴(yán)峻的是財(cái)務(wù)壓力越來(lái)越大了。 2024年年報(bào)顯示，賽力斯負(fù)債率已攀升至87.38%，創(chuàng)下了上市以來(lái)的新高，應(yīng)付賬款更是高達(dá)685億，同比增長(zhǎng)127%，相比2020年末的109億，增長(zhǎng)幅度超過(guò)了6倍，大量占用了供應(yīng)商的資金。

總之，短期拿不出顛覆性產(chǎn)品，賽力斯不僅將徹底喪失市場(chǎng)存在感，更可能在殘酷洗牌中被清場(chǎng)。這場(chǎng)生死時(shí)速的突圍，是對(duì)其戰(zhàn)略定力的終極審判，更是對(duì)其能否斷腕重生的靈魂拷問(wèn)。

擺脫“華為依賴癥”不容易

眾所周知，華為的技術(shù)注入，從智能座艙到先進(jìn)的自動(dòng)駕駛輔助系統(tǒng)，讓賽力斯的產(chǎn)品瞬間擁有了強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力。問(wèn)界系列車型一經(jīng)推出便備受矚目，銷量一路高歌猛進(jìn)，賽力斯也借此成功躋身新能源汽車銷量前列。

然而，花無(wú)百日紅。

華為不斷擴(kuò)大其在汽車領(lǐng)域的合作版圖，先后與奇瑞、北汽、江淮等車企攜手，推出智界、享界、尊界等眾多品牌，將資源向新合作品牌傾斜。賽力斯隨之失去技術(shù)與營(yíng)銷雙引擎加持的賽力斯，在產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重的市場(chǎng)中，逐漸失去了差異化優(yōu)勢(shì)。

與此同時(shí)，新能源汽車市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)白熱化，特別是豪華SUV市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。2025年第一季度，中國(guó)新能源中大型SUV市場(chǎng)迎來(lái)新一輪產(chǎn)品爆發(fā)。領(lǐng)克900、問(wèn)界M9、理想L8、騰勢(shì)N9、奇瑞風(fēng)云T11等車型密集上市，競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)從單一的續(xù)航里程轉(zhuǎn)向智能化+場(chǎng)景化的綜合能力。

內(nèi)憂外患來(lái)襲，賽力斯深刻認(rèn)識(shí)到擺脫“華為依賴癥”刻不容緩。其必須證明，即便沒(méi)有華為全方位的技術(shù)兜底，自己依然具備獨(dú)立定義產(chǎn)品、打造爆款的能力，可要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)并不容易。

其一，技術(shù)研發(fā)需要大量的資金投入和時(shí)間積累，在短期內(nèi)可能難以看到顯著成效。只有掌握了核心技術(shù)，賽力斯才能在產(chǎn)品迭代上擁有更大的自主權(quán)，其必須加大在智能駕駛、三電系統(tǒng)等核心領(lǐng)域的研發(fā)投入，建立起自己的技術(shù)團(tuán)隊(duì)和研發(fā)體系，避免淪為單純的“代工廠”。

其二，品牌重塑是一項(xiàng)長(zhǎng)期而艱巨的任務(wù)，需要持之以恒的努力和精準(zhǔn)的市場(chǎng)策略。賽力斯被視為“華為附屬品”，要想擺脫這一標(biāo)簽，賽力斯需要重構(gòu)品牌認(rèn)知，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、營(yíng)銷推廣到售后服務(wù)等各個(gè)環(huán)節(jié)，全方位塑造獨(dú)立的新能源品牌形象。

其三，賽力斯需要在核心技術(shù)研發(fā)、品牌建設(shè)、銷售渠道拓展等方面進(jìn)行大量的資金投入，而賽力斯目前的財(cái)務(wù)狀況使其在資金分配上面臨一定困難。

賽力斯集團(tuán)董事長(zhǎng)張興海透露：“計(jì)劃于2025年投入50億元巨資建設(shè)自有研發(fā)中心，專注于800V高壓平臺(tái)技術(shù)及下一代固態(tài)電池技術(shù)的研發(fā)。未來(lái)三年，賽力斯的核心技術(shù)自主率要從30%提升至70%?！?/p>

所以說(shuō)，擺脫“華為依賴癥”，從來(lái)不是簡(jiǎn)單的切斷合作，而是一場(chǎng)漫長(zhǎng)的從技術(shù)、產(chǎn)品到品牌的改革。

野心背后的生存賭局

新的一年，賽力斯提出了新目標(biāo)。張興海在內(nèi)部信中明確表示：“我們的目標(biāo)是在未來(lái)三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)新能源汽車銷售百萬(wàn)輛的壯舉。為此，公司將集中所有資源，并制定相應(yīng)的激勵(lì)機(jī)制來(lái)支持這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)?！?/p>

不過(guò)，行業(yè)淘汰賽的槍聲已響，面臨內(nèi)憂外患的賽力斯，接下來(lái)的每一步都關(guān)乎存續(xù)。

在外部，政策補(bǔ)貼退潮、價(jià)格戰(zhàn)慘烈、技術(shù)迭代加速，新能源汽車市場(chǎng)正以驚人的效率清洗弱者。在內(nèi)部，銷量下滑、“去華為化”陣痛與高額負(fù)債的多重夾擊。賽力斯嘗試以出海擴(kuò)張、資本運(yùn)作雙線突圍，有用嗎？

在出海層面，賽力斯避開了單純產(chǎn)品輸出的粗放模式，轉(zhuǎn)而聚焦屬地化開發(fā)與產(chǎn)品認(rèn)證，加速核心車型導(dǎo)入，試圖以本土化運(yùn)營(yíng)扎根海外市場(chǎng)。據(jù)了解，截至目前賽力斯已成功進(jìn)入全球70多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，累計(jì)出口量突破55萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)遍及歐洲、中東、美洲、非洲。

不過(guò)，歐洲市場(chǎng)對(duì)新能源汽車的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)、技術(shù)認(rèn)證要求嚴(yán)苛，非洲市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施薄弱、消費(fèi)者對(duì)新能源汽車接受度參差不齊，賽力斯能否跨越這些障礙，將市場(chǎng)覆蓋轉(zhuǎn)化為實(shí)際銷量增長(zhǎng)，仍是未知數(shù)。

在資本層面，50 億元戰(zhàn)略增資與港股上市計(jì)劃，雖能暫時(shí)緩解賽力斯的資金壓力，為技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)開拓注入強(qiáng)心劑，但這只能解決燃眉之急。汽車行業(yè)是典型的資金密集型與技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，從產(chǎn)品研發(fā)到生產(chǎn)線建設(shè)，從品牌營(yíng)銷到渠道鋪設(shè)，每一個(gè)環(huán)節(jié)都需要巨額資金持續(xù)投入。

此外，行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)也給賽力斯的百萬(wàn)銷量目標(biāo)增添了更多不確定性。

新能源汽車市場(chǎng)增速逐漸放緩，行業(yè)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段，市場(chǎng)份額爭(zhēng)奪愈發(fā)激烈。同時(shí)，技術(shù)創(chuàng)新日新月異，固態(tài)電池、氫能源等新技術(shù)不斷涌現(xiàn)，若賽力斯在技術(shù)路線選擇上出現(xiàn)偏差，或無(wú)法跟上技術(shù)迭代速度，將進(jìn)一步被市場(chǎng)邊緣化。

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